7月20日晚間，信維通信（300136.SZ）披露2021年半年報，上半年實現營業收入30.55億元，同比增長19.48%；實現歸母凈利潤1.72億元，同比下降47.53%。機構對其業績變化相當關注。7月21日至22日，公司接待了海通證券、中金基金、紅杉資本（天津）、紫金財險、Samsung Asset Management (Hong Kong) Limited、華西銀行等近百家機構調研。
調研中，信維通信分析了業績變動的原因：上半年是消費電子行業的淡季，成熟業務的產能利用效率較低，影響了毛利率。另外，上半年原材料價格上漲較快，公司成本端受到了一定的影響。此外，公司加大新業務的拓展力度，LCP、BTB、UWB、被動元件、汽車互聯等新業務處于加快拓展階段，已經對收入有所貢獻。
對于毛利率能否得到邊際改善，信維通信表示，公司新業務目前處于起量階段，經營的整體毛利率正在逐步改善過程中。在相對穩定的情況下，新業務將對公司的整體毛利率水平起到較高的貢獻作用。此外，在業務不斷轉型優化的過程中，公司將在日常運營中持續優化工藝、強化內部管理，努力降低成本，實現整體毛利率水平的穩步提高。
值得注意的是，公司對全年的整體表現保持樂觀，一方面在下半年消費電子旺季的帶動下，產能利用率等將得到提高，公司盈利能力預計會相應提升；另一方面，隨著 LCP、被動元件、BTB、汽車互聯等新業務的逐步放量，也會帶動公司整體盈利能力的進一步提升。
此外，投研電訊資本市場研究員注意到，民生證券、廣發證券、西南證券、華創證券、中信證券等多家機構出具信維通信的半年報點評報告，均對公司未來發展保持樂觀。其中，中信證券電子團隊認為，展望全年及明年，信維通信業務有望持續增長。華創證券電子團隊表示，公司業績短期承壓，后續有望觸底反彈。
據了解，信維通信處于業務轉型優化的階段，持續鞏固天線、無線充電、EMI/EMC 等成熟業務的穩步發展，加快對 LCP、BTB、UWB、被動元件、汽車互聯等新業務的拓展。
華創證券電子行業分析師認為，信維通信新業務的拓展方向，圍繞消費電子核心零部件展開。傳統上，LCP天線所需的材料長期依賴于從美日的進口，BTB連接器由日本廠商主導，高端被動元件則由日韓、中國臺灣地區的廠商壟斷。公司持續加碼新業務，有望充分受益國產替代趨勢。
面對廣闊的國產化空間，信維通信堅持高強度研發投入，并初具成果。LCP業務上已具備提供“材料-天線-模組”一體化方案的能力，被動元件業務則通過對聚永昶的收購，快速搭建電阻產品的研發與制造能力，BTB連接器則已打破海外廠商壟斷。此外，公司積極把握物聯網、車聯網浪潮，在UWB、汽車互聯均有提前布局。伴隨消費電子核心部件國產化以及物聯網、汽車電子的蓬勃發展，公司新業務有望充分受益。
華創證券預計，信維通信2021年至2023年歸母凈利潤分別為12.69億元、16.25億元、20.37億元，對應EPS分別為1.32、1.69、2.12，參考公司和行業歷史估值，給予39.5元的目標價，對應2021年30倍PE。
投研電訊信披質量研究員注意到，信維通信在深交所年度信披考核中，2017年度-2020年度，連續4年信披考核獲A，企業制度建設和管理水平齊頭并進。
